11、 卖出看跌期权损益：
以一定的执行价格卖出看涨期权，可以得到权利金收入。如果标的物价格高于执行价格，则买方不会履约，卖方可获得全部权利金。如果标的物价格低于执行价格，买方则会要求履约，期权卖方则只能按高的执行价格将买入标的物，这会给期权卖方带来损失;如果期权卖方选择以平仓方式了结，由于标的物价格下降权利金也随之下降，平仓同样会带来损失。当到期时标的物价格等于执行价格 - 权利金时，该点为损益平衡点，即在这种情况下，执行期权的总盈亏为零，也就是说执行期权的盈利等于买入期权所支付的权利金，两者相抵，不盈不亏。如果到期时标的物价格低于执行价格 - 权利金时，则执行期权会带来净亏损，标的物价格越低，亏损越大。
为什么要卖出看跌期权：
(1)为取得权利金而卖出看跌期权;
(2 ) 为进行套利交易而卖出看跌期权;
(3)为改善持仓而卖出看跌期权;
(4)多种策略的需要而卖出看跌期权;
(5)为保护在标的物上的空头部位而买进看涨期权。
12、期货期权在买入套期保值中的应用
(1)买入看涨期权： 商品或资产价格上涨时，可履行期权;下跌时，可放弃履行期权，损失由低价购进商品或资产的收益所弥补。
(2)卖出看跌期权：
(3)买进期货合约的同时买入看跌期权
13、期货期权在卖出套期保值中的应用
(1)卖出看涨期权：
(2)买入看跌期权： 商品或资产价格下跌时，可履行期权;下跌时，可放弃履行期权，损失由低商品或资产的存货增值所弥补。
(3)卖出期货合约的同时买入看涨期权
14、期货期权投机交易
(1)买入看涨期权投机：预测上涨买进;在期权有效期限内，当上涨时行使权利或转卖期权来获利。
(2)卖出看跌期权投机：预测下跌卖出;当下跌时行使权利，当上涨时转卖期权来获利。
(3)买入双向期权投机：当期货合约价格处于大幅度波动，难以判断市场的走势是升势还是降式。
15、水平套利：又称为日历套利、横向套利、跨月份套利或时间套利，是指买进和卖出敲定价格相同但到期月份不同的看涨期权或看跌期权合约的套利方式。
如果预测长期价格价格稳中趋涨时，运用看涨期权进行水平套利交易;
如果预测长期价格价格稳中趋跌时，运用看跌期权进行水平套利交易;
16、垂直套利，也称货币套利，采用这种套利方法可将风险和收益限定在一定范围内。它的交易方式表现为按照不同的执行价格同时买进和卖出同一合约月份的看涨期权或看跌期权。
(1)多头看涨期权垂直套利：买进执行价格较低的看涨期权，同时卖出执行价格较高的看涨期权
(2)空头看涨期权垂直套利：卖出执行价格较低的看涨期权，同时买入执行价格较高的看涨期权
(3)多头看跌期权垂直套利：买进执行价格较低的看跌期权，同时卖出执行价格较高的看跌期权
(4)空头看跌期权垂直套利：卖出执行价格较低的看跌期权，同时买入执行价格较高的看跌期权
17、转换套利和反向转换套利的基本操作方法：
转换套利是指交易者买进一个看跌期权，卖出一个看涨期权，再买进一手期货合约的套利方式。 进行转换套利的条件有二：一是看跌期权和看涨期权的敲定价格和到期月份要相同，二是期货合约即到期月份要与期权合约到期月份相同，在价格上应尽可能接近期权的敲定价格。 如果在合约到期前，期货价格低于看跌期权的敲定价格，交易者买入的看跌期权将会被履约，并自动与交易者的多头期货部位相对冲，卖出的看涨期权则被作废。如果在合约到期前，倘若期货价格高于期权敲定价格，交易者的空头看涨期权合约将被履约，并自动与交易者的多头期货部分对冲，多头看跌期权则任期作废。
转换套利的利润 = (看涨期权权利金 – 看跌期权权利金)- (期权价格 – 期权执行价格)
反向转换套利：与转换套利的操作相反，是指在买入看涨期权、卖出看跌期权的同时，卖出相关期货合约的交易。其中看涨期权与看跌期权的执行价格和到期日都相同，相关期货合约的交割月份与期权到期月份也相同，并且在执行价格上尽可能地接近期货价格。
18、跨式套利和宽跨式套利
跨式套利 也叫马鞍式期权、骑墙组合、等量同价对敲期权、双向期权、底部跨式期权，是指以相同的执行价格同时买进或卖出不同种类的期权。
(1) 买入跨式套利：以相同的执行价格同时买入看涨期权和看跌期权(月份、标的物也相同)
(2) 卖出跨式套利：以相同的执行价格同时卖出看涨期权和看跌期权(月份、标的物也相同)
宽跨式套利 也叫“异价对策、勒束式期权组合”是投资者同时买进或卖出相同标的物、相同到期日，但不同执行价格的看涨期权和看跌期权。
(1) 买入宽跨式套利：以较低的执行价格买入看跌期权，并以较高的执行价格买入看涨期权;
(2) 卖出宽跨式套利：以较高的执行价格卖出看涨期权，并以较低的执行价格卖出看跌期权;
19、 蝶式套利：原理和垂直套利相似，都是利用同时买进和卖出同一商品同一到期月份但不同敲定价格的看涨或看跌期权合约进行套利交易。所不同的地方在于，蝶式套利交易有两个卖卖方向相反、共有一个相同并居中的执行价格的垂直套利交易所组成。
(1)买入蝶式套利
卖出居中执行价格的看涨(看跌)期权的同时买入两边低执行价格和高执行价格的看涨(看跌)期权。
(2)卖出蝶式套利
买入居中执行价格的看涨(看跌)期权的同时卖出两边低执行价格和高执行价格的看涨(看跌)期权。
20、 飞鹰式套利：也叫秃鹰式套利，是指分别卖出(买进)两种不同执行价格的期权，同时分别买进(卖出)较低与较高执行价格的期权。所有的期权都有相同的类型、标的合约与到期日，执行价格的间距相等。
(1)买入飞鹰式套利
方式一：买进一个低执行价格(A)看涨期权，卖出一个中低执行价格(B)看涨期权，卖出一个中高执行价格(C)看涨期权，买入一个高执行价格(D)看涨期权。
方式二：买进一个低执行价格(A)看跌期权，卖出一个中低执行价格(B)看跌期权，卖出一个中高执行价格(C)看跌期权，买入一个高执行价格(D)看跌期权。
(2)卖出飞鹰式套利
方式一：卖出一个低执行价格(A)看涨期权，买入一个中低执行价格(B)看涨期权，买入一个中高执行价格(C)看涨期权，卖出一个高执行价格(D)看涨期权。
方式二：卖出一个低执行价格(A)看跌期权，买入一个中低执行价格(B)看跌期权，买入一个中高执行价格(C)看跌期权，卖出一个高执行价格(D)看跌期权。
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