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2018年期货行业市场新趋势

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  2018年期货行业市场新趋势

  新的一年承载新的希望。2018年,作为多层次资本市场的一部分,期货市场将紧紧围绕服务实体经济、防范金融风险、深化金融改革三大任务开展工作,将鲜明呈现三大特点。

  防风险强监管

  2015年,芝加哥商品交易所名誉主席梅拉梅德曾评论中国期货业:“在中国,期货市场中大概80%是投机者,20%是套保者,这个比例太高了。投机者和套保者6∶4的比例应该更健康。”梅拉梅德所说的这个情况,其实已在改变。2017年,期货业不追求交易量,而是坚持服务实体经济的根本发展方向,这个风格将在2018年延续。监管层持续加强市场监管,坚决抑制过度投机。一方面,鼓励实体企业运用期货的套期保值功能,进行风险管理;另一方面,加强市场监察,防范市场操控和异常交易行为,同时建立投资者适当性制度,引导客户理性操作。

  毫无疑问,各大交易所将进一步强化一线监管职责和规范期货经营机构发展,切实防范市场风险。交易所将强化对客户交易行为的监控,加强穿透式监管。以大连商品交易所为例,2017年全年,大商所共查处异常交易行为396起,盘中套保超仓65起,违反交易限额56起,对148个客户采取暂停开仓措施。所内立案调查16起,上报证监会调查2起。截至目前,共有2353组、6454名客户向大商所申报实际控制关系账户。

  一线监管方面,交易所监管将从两个方面着手。一方面,加大对会员单位和机构投资者监管,尤其是对机构投资者的跨市场交易的监管,比如说证券公司,既在现货市场上交易,也在期货市场上交易,对他们的监管始终是重点。另一方面,进一步加大监管科技投入,将监管手段与金融科技发展趋势相融合,有效促进科技监管。

  今年开春后,中国期货业协会将组织开展首次年度综合压力测试工作,按《期货公司压力测试指引(试行)》,加强系统性风险防范,以确保期货市场平稳运行。

  加大创新 服务实体

  2017年最后一天,新疆阿克苏棉花目标价格“保险+期货”精准扶贫项目理赔顺利完成。郑州商品交易所的棉花“保险+期货”业务让阿克苏棉农收入得到了保障。

  回归期货市场本源,为实体经济服务是期货市场发展的出发点和落脚点。2018年期货业一条主线就是完善期货市场产品体系,更好地满足实体经济需求。2017年被称为“期权元年”,同时也是期货品种创新年。 豆粕、白糖期权上市,标志着我国期货市场步入期货和期权并进的新时代。苹果期货作为全球首个鲜果期货的上市,标志着我国期货市场品种自主创新再进一步。可以预计2018年交易所将更加积极地研发上市更多期货、期权新品种,包括纸浆、红枣、20号标准橡胶、2年期国债、生猪、尿素,以及铜期权、PTA期权等。

  郑商所将推动红枣期货尽早上市。推动PTA、棉花等期权研发上市,并将适时推出仓单交易、基差贸易等延伸服务,稳步扩大“保险+期货”试点,支持相关产业企业利用场外期权管理风险、稳定生产经营。

  大商所将积极推进生猪、乙二醇、尿素、航运等重大品种以及玉米、棕榈油、铁矿石等其他期权产品的研发工作,深化“保险+期货”试点,积极探索场外期权、基差交易等产业服务的新方法、新模式,促进现货产业链各类主体对衍生品市场的参与和利用,加强对龙头产业客户的培育力度。

  中国金融期货交易所董事长胡政表示,发展金融期货,是建设多层次资本市场的应有之义,是防控金融风险、维护金融安全、提升金融竞争力的基础性制度安排,更是新时代打赢防范化解金融风险攻坚战的有力支撑。据悉,国债期货将进一步完善产品结构。从市场的需求出发,准备比较充分的是两年期国债期货,市场需求也比较强烈。

  资管新规推出以后,银行的各类理财产品对风险管理的需求、对市场透明度的需求巨大,特别是预期收益型向净值型转化的产品。中国金融期货交易所总经理戎志平表示,既然几家兄弟所也都有了期权,中金所也应该加快推进股指期权的上市工作。推动机构的入市方面也需要进一步提速。中金所目前的两大类产品线,虽机构投资者的持仓水平已经比较高,但是,离它真正发挥功能还有比较大的差距。像国债期货,目前比较大的机构投资者像银行、保险、境外机构都还没有进入。推动银行、保险、境外机构投资者等参与国债期货,是中金所非常重要的工作。

  国际化起航

  当下,期货业最令人期待的是原油期货上市。原油期货作为我国期货市场全面对外开放的起点,已进入“读秒”倒计时。2018年,期货业将加快形成全面对外开放新格局,提高期货价格的全球代表性。

  2015年人民币已经加入SDR,这意味着世界已经认识到中国正在变得越来越强大。人民币要成为储备货币,如果没有一个日益强大的资本市场,这个愿望难以实现。而中国的资本市场要有很高的流动性,就需要尽可能地发挥期货市场的作用,开放期货市场,增强市场应用,包括跨国界的市场应用。中国已是大宗商品生产、流通、消费、出口大国,期货市场也应该在国际商品市场上发挥更大的价格发现的作用,全面体现中国经济价值。

  除了上期所的原油期货,2018年,大商所将推动铁矿石期货国际化早日落地,大力推进衍生品市场对外开放,针对进口大豆、豆粕、棕榈油等品种,研究引入境外投资者参与交易。据悉,郑商所的PTA期货也在积极准备引入境外交易者,支持和鼓励更多合法守信的境外交易者参与国内商品期货交易。

  2018年的期货市场行情将会有何特点?中大期货首席经济学家景川接受《经济日报》记者采访表示,商品期货方面,2018年全球驱动的商品会获得支撑,而中国定价商品会有压力。这是因为中国经济增长力度减弱,而全球主要发达国家经济复苏向好。全球定价的品种以有色、化工等为代表,而中国定价商品以黑色系为代表,如铁矿石。农产品将呈现自身周期波动,与经济形势关联不大。这是因为农产品的消费弹性不大。金融期货方面,预计国债回落,这是因为利率重心上移。而股指期货市场的走向,最有争议,尚需观察。

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