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2018年期货从业资格《期货投资分析》精选练习及答案(7)
1.套期保值常见的问题有()。
A.定位不明确
B.认为套期保值没有风险
C.认为套期保值不需要分析行情
D.管理运作不规范
【答案及解析】ABCD此外还包括教条式套期保值等问题。
2.期货市场套期保值业务操作应该遵循的基本原则包括()。
A.商品种类无关
B.商品数量相等或相当
C.月份相同或相近
D.交易方向相反
【答案及解析】BCD期货市场套期保值业务操作应该遵循的基本原则包括商品种类相同或相关、商品数量相等或相当、月份相同或相近以及交易方向相反原则。
3.以下属于套期保值风险的有()。
A.管理与运营风脸
B.交割风脸
C.基差风险
D.再投资风险
【答案及解析】ABC 套期保值的风险包括：①管理与运营风险;②交割风险 ③操作风险;④基差风险;⑤流动性风险。
4.以下策略不符合一个完善的套期保值策略构建步骤的是()。
A.从宏观角度确定套期保值策略一从产业角度判断套期保值时机一从基差角度选择套期保值入场和出场点
B.从宏观角度确定套期保值策略一从基差角度选择套期保值入场和出场点一从产业角度判断套期保值时机
C.从产业角度判断套期保值时机～从基差角度选择套期保值入场和出场点一从宏观角度确定套期保值策略
D.从基差角度选择套期保值入场和出场点—从宏观角度确定套期保值策略一从基差角度选择套期保值入场和出场点
【答案及解析】BCD 一个完善的套期保值策略首先是从宏观角度确定套期保值策略，其次从产业角度判断套期保值时机，最后从基差角度选择套期保值入场和出场点。如果构建在构建套保方案时不遵循科学严谨的分析顺序，将会致使企业套保策略的失误。
5.下列有关套期保值方式的说法，正确的有()。
A.套利套保的优点在于其风险小，容易判断
B.期货的决策要与现货决策同步，或快于现货交易
C.现实中，许多企业采取的是完全对等的保值方法
D.在风险可控的原则下，可选择期权为主、期货为辅的套保组合
【答案及解析】ABD对于一般的企业来说，套保的动机既不是风险的最小化，也不是利益的最大化，而是两者的统一，即将企业的利润曲线的波幅压缩到企业稳健经营的可接受程度，往往这样的效果最佳。因此，企业应该根据风险偏好和可承受度，灵活科学地选择套保比率，进行具有策略性的套期保值。国内外有经验的套期保值企业实际上很少采取完全对等的保值办法。
6.下列有关目标价位设定的说法，正确的有()。
A.目标价位的设定主要有单一目标价位策略和多级目标价位策略
B.在单一目标价位策略下，未来市场上的价格波动对企业不再产生实质性影响
C.多级目标价位策略具有较大的灵活性和弹性
D.单一目标价位策略的目标明确，操作简单，能够有效抑制投机性倾向
【答案及解析】ABCD 单一目标价位策略是指企业在市场条件的允许下，在为保值所设定的目标价位已经达到或可能达到时，企业在该价位一次性地完成保值操作。这样一来，不管今后市场如何变动，企业产品的采购价和销售价都是锁定的，市场上的价格波动对企业不再产生实质性影响。
7.下列有关套期保值时机选择的说法，正确的有()。
A.在现货市场需求减弱，库存增加时，可以卖出套期保值
B.在现货市场需求增强，库存减少时，可以卖出套期保值
C.如果行业毛利处于较大的盈利状态，应该加大套保力度
D.如果行业毛利处于负值状态，应该加大套保力度
【答案及解析】AC一般情况下，如果说行业毛利处于较大盈利状态下，生产企业的 产量往往会急剧增加，价格就有下跌风险，这个时候进行卖出套保时机相对成熟，套保力度就可以加大。而如果毛利达到负值，情况正好相反，生产企业则要选择出场时机或者少进行套期保值。供求关系决定着市场的总体运行趋势，当需求大于供给时， 就会表现出社会库存的不断降低，库存降到合理水平以下时市场价格就会上涨、合理 的社会库存其实是贸易商信心的体现。因此，在需求减弱，库存增加的过程中可以选 择卖出套期保值;在需求走强，库存减少的过程中尽量不进行卖出套期保值。
8.企业套期保值的管理机制包括()。
A.参与期货交易的组织结构
B.风险控制机制
C.财务管理
D.运营机制
【答案及解析】ABC企业管理机制包括参与期货交易的组织结构、风险控制机制和财务管理。
9.期货交易的财务评价原则包括()。
A.应注重短期财务报表分析
B.应该从相对较长的时期来判断，一般在一年以上
C.期货交易和现货交易应该合并评价
D.风险控制是否在限定的范围之内
【答案及解析】ABC对企业参与期货交易进行财务评价。期货交易的财务评价主要应该遵循这样三个原则：①风险控制是否在限定的范围之内;②期货交易和现货交 易应该合并评价;③应该从相对较长的时期来判断，一般在一年以上。
10.新发展起来的期货投机交易方式有()。
A.价差交易
B.波动率交易
C.单边、单品种交易
D.指数化交易
【答案及解析】ABD期货投机交易的方式从早期单边、单品种的投机交易，逐步发展到价差交易、波动率交易以及指数化交易等多种交易方式。
11.基本面型交易策略依据预测价格变化的方法不同，可以分为()。
A-宏观型交易策略
B.行业型交易策略
C.事件型交易策略
D.价差结构型交易策路
【答案及解析】ABD期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。期货投机交易的方式从早期单边、单品种的投机交易，逐步发展到价差交易、波动率交易以及指数化交易等多种交易方式。
12.下列说法正确的是()。
A.反趋势型策略的优势是趋势确立后，跟随趋势比较容易操作
B.跟随趋势型策略的局限性是趋势的判断比较困难，趋势运动的时间相对较少
C.跟随趋势型策略的优势是一旦抄底抛顶成功，对随后的交易管理非常有利，盈利同样可观
D.反趋势型策略局限性是要能做到抄底抛顶需要非常深厚的功底，实践中成功率也比较低
【答案及解析】BD 跟随趋势型策略的优势是趋势确立后，跟随趋势比较容易操作。反趋势型策略的优势是一旦抄底抛顶成功，对随后的交易管理非常有利，盈利同样可观。
13.期现套利的注意事项有()。
A.商品必须符合期货交割要求
B.要保证运输和仓储
C.有严密的财务预算
D.注意增值税风险
【答案及解析】ABCD期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。期现套利的注意事项：①商品必须符合期货交割要求;②要保证运输和仓储;③有严密的财务预算;④注意增值税风险。
14.跨期套利的理论基础包括()。
A.随着交割日的临近，基差逐渐趋向于零
B.同一商品不同月份合约之间的最大月间价差由持有成本来决定
C.持有成本=交易费用+增值税+仓储费+存货资金占用成本+其他费用
D.随着交割目的临近，基差逐渐增大
【答案及解析】ABC 所谓跨期套利，是指在同一市场(即同一交易所)买入(或奏出)某一交割月份期货合约的同时，卖出(或买入)另一交割月份的同种商品期货合约，以期在两个不同月份的期货合约价差出现有利变化时对冲平仓获利。跨期套利的理论基础：①随着交割日的临近，基差逐渐趋向于零;②同一商品不同月份合约之间的最大月间价差由持有成本来决定。理论期货价格=现货价格+运输费用+持有成本。远期合约期货价格≤近期合约期货价格+持有成本。持有成本：交易费用+增值税+仓储费+存货资金占用成本+其他费用。
15.跨市套利的前提条件包括()。
A.期货交割标的物的品质相同或相近
B.期货交割标的物具有较低的相关性
C.期货品种在两个期货市场的价格走势具有很强的相关性
D.进出口政策宽松，商品可以在两国自由流通
【答案及解析】ACD跨市套利是指在某个市场买入(或者卖出)某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个市场卖出(或者买入)同种商品相应的合约，以期利用两个市场的价差变动获利。跨市套利有三个前提：①期贷交割标的物的品质相同或相近;②期贷品种在两个期货市场的价格走势具有很强的相关性;③进出口政策宽松，商品可以在两国自由流通。
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