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2018期货从业资格《期货基础知识》重点练习及答案8
1、假定年利率r为8%，年指数股息d为1.5%，6 月30 日是6 月指数期合约的交割日。4 月1 日的现货指数为1600 点。又假定买卖期货合约的手续费为0.2 个指数点，市场冲击成本为0.2 个指数点;买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为0.6%;投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的0.5%，则4 月1 日时的无套利区间是()。
A、[1606，1646]
B、[1600，1640]
C、[1616，1656]
D、[1620，1660]
答案：A
解析：如题，F=1600×[1+(8%-1.5%×312)=1626
TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×312=20
因此，无套利区间为：[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。
2、某加工商在2004 年3月1 日，打算购买CBOT玉米看跌期权合约。他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权，权利金为11 美元，同时他又卖出敲定价格为280 美分的看跌期权，权利金为14美元，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为()。
A、250
B、277
C、280
D、253
答案：B
解析：此题为牛市看跌期权垂直套利。最大收益为：14-11=3，最大风险为280-250-3=27，所以盈亏平衡点为：250+27=280-3=277。
3、1 月5 日，大连商品交易所黄大豆1 号3月份期货合约的结算价是2800 元吨，该合约下一交易日跌停板价格正常是()元吨。
A、2688
B、2720
C、2884
D、2912
答案：A
解析：本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围。下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价±涨跌幅。本题中，上一交易日的结算价为2800 元吨， 黄大豆1 号期货合约的涨跌幅为±4%，故一下一交易日的价格范围为 [2800-2800×4%，2800+2800×4%]，即[2688，2912]。
4、某投资者在7月2 日买入上海期货交易所铝9 月期货合约一手，价格15050元吨，该合约当天的结算价格为15000 元吨。一般情况下该客户在7 月3 日，最高可以按照( )元吨价格将该合约卖出。
A、16500
B、15450
C、15750
D、15600
答案：D
解析：本题考点在于计算下一交易日的价格范围，只与当日的结算价有关，而和合约购买价格无关。铝的涨跌幅为±4%，7 月2日结算价为15000，因此7 月3 日的价格范围为[15000×(1-4%)，15000×(1+4%)]， 即[14440，15600]，因此最高可按15600 元将该合约卖出。
5、6 月5 日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40 手，成交价为2220 元吨，当日结算价格为2230 元吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为()。
A、44600 元
B、22200 元
C、44400 元
D、22300 元
答案：A
解析：期货交易所实行每日无负债结算制度，当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取，与成交价无关，此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位(需记忆)。保证金=40 手×10 吨手×2230 元吨×5%=44600 元。
1、6 月5 日，某投资者在大连商品交易所开仓买进7 月份玉米期货合约20 手，成交价格2220元吨，当天平仓10 手合约，成交价格2230 元吨，当日结算价格2215 元吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是()。
A、500 元 -1000 元 11075 元
B、1000 元 -500 元 11075 元
C、-500 元 -1000 元 11100 元
D、1000 元 500 元 22150 元
答案：B
解析：(1)买进20手，价2220元吨，平仓10手，价2230元吨→平仓盈亏10手×10吨手×(2230-2220)元吨=1000 元(2)剩余10 手，结算价2215 元吨→持仓盈亏10 手×10 吨手×(2215-2220)元吨=-500 元(3)保证金=10 手×2215 元吨×10 吨手×5%=11075 元。
2、某公司购入500吨小麦，价格为1300 元吨，为避免价格风险，该公司以1330元吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3 个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2 个月后，该公司以1260 元吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为( )。
A、-50000 元
B、10000 元
C、-3000 元
D、20000 元
答案：B
解析：(1)确定盈亏：按照“强卖赢利”原则，本题是：卖出保值，记为+;基差情况：现在(1300-1330)=-30，2 个月后(1260-1270)=-10，基差变强，记为+，所以保值为赢利。(2)确定数额：500×(30-10)=10000。
3、7 月1 日，大豆现货价格为2020元吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200 吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7 月1 日买进20 手9 月份大豆合约，成交价格2050 元吨。8 月1 日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20 手9 月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8 月1 日对冲平仓时基差应为( )元吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。
A、>-30
B、<-30
C、<30
D、>30
答案：B
解析：如题，(1)数量判断：期货合约是20×10=200吨，数量上符合保值要求;(2)盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为-;基差情况：7 月1 日是(2020-2050)=-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。因此8 月1日基差应<-30。
4、假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为()。
A、2.5%
B、5%
C、20.5%
D、37.5%
答案：D
解析：本题关键是明白贝塔系数的涵义。在教材上有公式：(10%-4%)(20%-4%)=37.5%。
5、7 月1 日，某投资者以100 点的权利金买入一张9 月份到期，执行价格为10200 点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120 点的权利金卖出一张9 月份到期，执行价格为10000 点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是()。
A、200 点
B、180 点
C、220 点
D、20 点
答案：C
解析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。
(1)权利金收益=-100+120=20;(2)买入看跌期权，价越低赢利越多，即10200以下;卖出看跌期权的最大收益为权利金，低于10000 点会被动履约。两者综合，价格为10000 点时，投资者有最大可能赢利。期权履约收益=10200-10000=200，因此合计收益=20+200=220。
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